无缝钢管厂盈利减弱压制成本难起

　　8月末进口矿价格跌至近几年来最低点，钢坯价格也创下2006年以来的新低，原材料成本支撑正在进一步弱化;与此同时，海外矿山继续扩大生产且加快向中国市场发货，海外矿山继续采取以价换量博取利润的操作将持续加重铁矿石供应压力，近期BDI海运指数低位回升强烈;国内矿山虽有减产，但远低于进口增量，因此铁矿石供应严重过剩还在持续，将继续限制矿价的反弹。与此同时，随着近期钢价重新确立无底线的下探行情，无缝管厂为清库存不得不配合市场继续让利，使得盈利空间收窄，也进一步刺激钢厂更加重视对原料成本的控制，因此对铁矿石等原料的采购及价格压制会只紧不松，因此，后期铁矿石等炉料成本支撑不要奢望，继续成为钢价反弹拖累的额可能性较大。

　　为完成今年GDP增速7.5%的目标，国家还需要出台和实施更多的稳增长措施，也正在加快解决稳增长项目融资难题，央行继续维持货币政策定向宽松，整体稳中偏松的环境，但社会资本的参与积极性不高。与此同时，无缝钢管行业内部资金紧张继续常态化，银行限贷钢贸、抽贷钢厂的行为有增无减，中小钢厂资金链问题突出，库存资源套现压力较大，也将限制传统无缝管旺季的活跃度。

　　综合观点：无缝钢管厂在利润的刺激下继续维持高产，而下游需求则在经济疲软、稳增长项目推进缓慢的制约下难以明显改善，供求矛盾正在加剧;加上进口矿等原料成本继续塌陷，行业内部资金压力明显制约，无缝管价格在当前位置依然找不到反转支撑，加上近几年钢市的传统旺季特征越发的不明显;因此，笔者认为，“金九”旺季尚待观察，无缝钢管价格还将长期处于震荡调整之中，主要看稳增长项目落实进度，后期或有阶段性反弹行情出现。